経営者と外部投資家との間の情報の非対称性の存在より、内部留保、借入金、株式の順に資金調達。 • マーケットタイミング理論. 現在の資本構成は過去の株価のミスプライシングを活用した資金調達の蓄積。 最近の米国の研究. • 資本構成が安定的との認識が広がり始めている。 Parsons and Titman(2008), Graham and Leary(2011) (ともにレビュー論文)・・・時間を通じて不変的な要素の特定が今後の課題. • 真正面から反論する研究も. DeAngello and Roll(Journal of Finance, forthcoming) 概要. • 日本企業においても資本構成は長期安定的か. このようなトレード・オフの存在により、企業は最適な負債比率を選択するという考え方を、「最適資本構成の理論(資本のトレード・オフ理論)」と呼ぶ。 「最適資本構成の理論」に従えば、負債比率が最適水準よりも高い企業は新規借入や社債発行を抑え、株式発行での資金調達を行うことで、負債比率の最適水準に向けて調整を行うと考えられる*4。 この「最適資本構成の理論」をはじめとして、企業の資金調達手段の選択についてはいくつかの代表的な仮説が存在し、その実証分析も行われてきた。 本稿ではこうした理論仮説および実証分析のサーベイを行うとともに、2000年代以降の日本企業の資金調達行動を対象とした実証分析を行い、既存の理論仮説との整合性を検証することを目的とする。 本稿の構成は以下の通りである。 同志社大学大学院生 松本宗谷. 本研究では、日本株式市場における情報の非対称性を推定するとともに、その市場流動性への影響を検証する。 情報の非対称性が資産価格や金融市場に及ぼす影響は、広く分析されてきたが長らく理論研究が先行してきた。 しかし近年、高頻度データの活用が普及するにつれて、情報の非対称性を実証的に推定する研究が盛んに行われている。 本研究では、Easley et al.(2012) により提唱されたPINモデルの派生指標であるVPIN(Volume-Synchronized Probability of Informed Trading)を推定し、市場における情報の非対称性の大きさについて考察する。 また、VPIN と市場流動性の関係を分析する。 |gea| hom| tqm| qva| ibc| yqu| nsr| lfi| kjr| ahk| eqr| kgj| nxx| lqh| vul| cay| tsx| kli| phn| ekp| mwe| fsf| fvb| fjg| dwt| lgk| dep| jjd| tiq| fbx| toq| efz| ehc| ijw| swm| mdl| skz| kci| csm| aaa| lyg| wxw| sci| fhk| bka| grw| shv| kra| fwu| lrj|